券商的推薦股票可以實際獲利嗎？

Can Investors Profit from the Recommendations of Brokerage Firms?

黃旭輝(Hsu-Huei Huang) ； 許惠婷(Hui-Ting Hsu)

《證券市場發展季刊》 18卷2期 (2006/07) Pp. 79-115

https://doi.org/10.6529/RSFM.2006.18(2).3

摘要

首先，我們依據券商每個星期推薦的股票建立與調整投資組合，即使扣除交易成本之後，仍然發現此一投資組合享有顯著的超額報酬，其次，我們設計二種不同投資組合的建構方式，驗證券商對某一股票共識程度的高低，是否會對投資組合的績效造成影響，結果發現，愈多券商推薦的股票愈具有投資的價值，最後，我們進一步探討，在所有券商推薦的股票之中，是否會因為股票的特性不同而有不同的績效表現，結果顯示資訊不對稱愈大、前期報酬愈高、週轉率愈低以及規模較小的公司，其券商的推薦績效愈好。

關鍵字

效率市場 ； 券商 ； 資訊不對稱 ； 規模 ； 週轉率。

並列摘要

First of all, this study found that stock portfolios recommended weekly by brokerage firms earn abnormal returns even after considering transaction costs. Second, positive relationship was found between numbers of recommendations by brokerage firms and abnormal returns. Finally, stocks recommended by brokerage firms with the following characteristics were more likely to earn higher returns: higher information asymmetry, larger prior period returns, lower turnover rate, and smaller size.

並列關鍵字

Efficient Market ； Brokerage Firm ； Information Asymmetry ； Size ； Turnover Rate

參考文獻

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