台灣新股上市穩定價格操作的效果

The Effect of Price Support on IPOs: Evidence from Taiwan

張邦茹(Pang-Ru Chang) ； 黃柏凱(Po-Kai Huang) ； 姜堯民(Yao-Min Chiang) ； 江禎泰(Chen-Tai Chiang)

《證券市場發展季刊》 25卷4期 (2013/12) Pp. 105-145

https://doi.org/10.6529/RSFM.2013.25(4).3

摘要

本研究採取2005年10月至2010年4月，臺灣適用過額配售制度的184家IPOs發行公司為樣本，探討主辦承銷商執行IPOs後市穩定價格行為的決定因素，以及後續股價報酬率的變化。結果發現，第一，資訊不對稱變數影響主辦承銷商執行穩定價格操作，且資訊不對稱較嚴重的發行公司，主辦承銷商執行穩定價格操作愈多；第二，承銷商聲譽並不會影響主辦承銷商執行穩定價格操作；第三，主辦承銷商前一天執行比例愈高者，當日執行穩定價格操作的機率也會愈高；最後，發現首日報酬率是影響主辦承銷商進行穩定價格操作的重要因素。

關鍵字

穩定價格操作 ； 過額配售制度

並列摘要

This paper investigates price support practices of lead underwriters in Taiwan. We use a sample of 184 IPOs from October 2005 through April 2010 for adoption overallotment option in Taiwan. We find that the lead underwriter engages in stabilization activity for larger information asymmetric IPOs. The prestigious lead underwriters do not affect stabilization activity. The likelihood of price support is positive related to the ratio of stabilization in prior day. Finally, we find that the initial return in first day is important factors that the lead underwriter engages in stabilization.

並列關鍵字

Price Support ； Overallotment Option

參考文獻

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