董監事責任保險與公司價值之關聯性：從股票投資者角度探討

The Relationship between Directors' and Officers' Liability Insurance and Firm Value: The Perspective of Stock Investors

李建然(Jan-Zan Lee) ； 湯麗芬(Li-Fen Tang) ； 呂幸蓉(Hsing-Jung Lu)

《證券市場發展季刊》 32卷4期 (2020/12) Pp. 31-72

https://doi.org/10.6529/RSFM.202012_32(4).0002

摘要

本文以2008年至2015年臺灣之上市（櫃）公司為對象，以托賓Q為衡量公司價值的變數，從股票投資者角度探討企業投保董監事暨重要職員責任保險（簡稱D&O保險）與公司價值之關聯性。實證結果一致地發現，有投保D&O保險之公司，其公司價值較高。此外，實證結果進一步顯示，公司實際投保金額愈高時，公司價值就愈高，但當公司實際投保金額超過正常投保金額（超額投保金額）愈大時，則公司價值卻愈低。

關鍵字

董監事暨重要職員責任保險 ； 公司治理 ； 公司價值 ； 托賓Q

並列摘要

Using publicly available D&O insurance data of the listed firms in Taiwan from 2008 to 2015, this study examines the relationship between directors' and officers' liability insurance (D&O insurance hereafter) and firm value. We use Tobin's Q as a proxy for stock investors' perceptions of firm value. Our empirical results consistently indicate that firms with D&O insurance have higher firm value. Moreover, the results show that D&O insurance coverage is positively associated with firm value. However, if firms purchase excess (abnormal) D&O insurance coverage more than firms' needs, they have lower firm value.

並列關鍵字

Directors' and Officers' Liability Insurance ； Corporate Governance ； Firm Value ； Tobin's Q

參考文獻

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