日本におけるサブプライム問題

Subprime Loan Problem in Japan

笹子善平(Zempei Sasako)

《中華日本研究》 2期 (2010/12) Pp. 217-233

摘要

米国の信用力の劣る住宅ローンの証券化商品の景気後退に伴う大量格下げに端を発した問題は、リーマンブラザーズの倒産に至り「サブプライム金融危機」とでも言うべき、世界恐慌の再来が懸念されるような事態にいたる。日本においては、当初の与謝野財務大臣（当時）は、米国金融におけるモラルハザードであり、「邦銀への影響は蜂が刺した程度」と述べていた。ところが国際金融市場での流動性危機などの様相を呈すると証券化市場などが未発達で「間接金融」優位の日本の金融機関も無傷ではすまなかった。ABS・ABCPなどの市場が暴落‧麻痺するなかで、直接的には海外拠点で証券化業務を展開していたメガバンクや投資家として生損保や地域金融機関が大きな損失を被った。世界規模の金融危機に至ると、海外投資家の流動株主が大宗を締める東京株式市場は暴落し、米国の不況によるドル安の影響で輸出企業の業績は急速に悪化し、ファンダメンタルズ的にも大打撃を受けた。さらに象徴的なのは、証券化市場の行き過ぎであるサブプライムの類似現象が日本でもおこっていたことである。この普遍性において「手法バブル」とも言える典型商品であり、スタンダード＆プアーズのAAAレートの格付を受けながらデフォルトした「CBOALL-JAPAN」のケーススタディを試みる。

關鍵字

サブプライム金融危機 ； 間接金融優位 ； 手法バブル ； CBO-ALL-JAPAN ； グローバル化

並列摘要

Subprime loan problem was occurred in U.S.A. First it emerged in massive down grade in subprime mortgage-back securities, forced Lehman Brothers fail, and became world wide ”Great Slump”.In early stage Japanese financial authorities regarded it American problem. Mr.Yosano, Financial Minister at that time, said that Subprime problem may damage Japanese banks as little as a bite of the bee. But as world financial crisis deepened Japanese banks also suffered a lot, even though its asset-back security market is limited and the bank direct lending is dominant.Directly asset-back security investors were damaged. One of the most aggressive investors Aioi Sompo insurance company was failed and forced to be merged.Indirectly worldwide Financial Crisis hit the Euro dollar market liquidity and Most Japanese banks were helped by Japanese Authority's support. Japanese Stock market was sunk and so as the exporters. It was not a ”little bite” indeed.Most symbolic episode was the Japanese Subprime Problem, the default of one of Japanese Collateralized Loan Obligation Security called ”CBO-ALL-JAPAN”. Though there was a large difference between Japan and U.S., same structure was imported to Japan through the globalization of the financial market.This essay is the analysis of above case, ”structural Bubble maker”.

並列關鍵字

Subprime loan problem ； Bank direct lending ； CBO-ALL-JAPAN ； Globalization ； Structural Bubble maker

參考文獻

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