亞洲地區風險值模型之績效分析

Performance Evaluation of Value at Risk Models in Asian Market

邱臙珍(Yen-Chen Chiu) ； 莊益源(I-Yuan Chuang)

《風險管理學報》 7卷1期 (2005/03) Pp. 5-28

https://doi.org/10.30003/JRM.200503.0001

摘要

本研究主要是針對能捕捉財務資料具有偏態、峰態、厚尾或變異數具有異質特性的風險值模型，包括屬於機率密度函數模型的混合常態分配、屬於無母數模型的歷史模擬法、BRW與核心密度函數估計法，及能捕捉時變波動率的模型，例如EWMA、HW與動態GEV和GPD等進行評比。實證的對象為亞洲七個國家股價指數，並利用失敗率、二項分配法、條件涵蓋法與漏損函數進行檢定。實證的結果顯示，一般而言，能捕捉時變波動率的模型表現較佳。

關鍵字

風險值 ； 波動率 ； 極值理論

並列摘要

The main objective of this paper is to compare and evaluate the performance of the Value-at-Risk methodologies, paying particular attention to models that can capture skewness, kurtosis, fat-tailed characteristics or time-varying volatility. We examine the probability density function of Mixture Normal, Historical Simulation, BRW and Kernel Estimation of the non-parametric models, and the time-varying volatility models including EWMA, HW and conditional Extreme Value Theory (Conditional-GEV and GPD). The backtesting procedures include failure rate, binominal test, conditional coverage test and loss function. In general, models that can capture time-varying volatility perform better.

並列關鍵字

Value at Risk ； Volatility ； Extreme Value Theory

參考文獻

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