International fund flows and Asian stock markets

國際資金流和亞洲股市

郭人誌(Jen-Chih Kuo)

《科際整合管理研討會》 2018第20屆 (2018/08) Pp. 905-913

https://doi.org/10.6495/CIMBM.201806.0061

摘要

This study examines the influences of international fund flows on the stock market indexes in six East Asian countries. I control for effects from domestic macroeconomic variables, exchange rates and interest rates, and the foreign variables, considering both concurrent and lagged terms. The results indicate that the foreign portfolio investment (FPI) and the lagged market index have significant impacts on the market indexes in these countries when controlling for domestic variables or none. However, when controlling for the foreign variables or for both domestic and foreign variables, the FPI effects become weaker or insignificant. The results suggest that the FPI has positive effects on market indexes; however, the FPI is likely correlated with and dominated by foreign variables.

關鍵字

international fund influence ； portfolio fund flow ； Asian economics

並列摘要

本研究檢視國際資金流對東亞國家（或經濟體）主要股票市場指數值的影響。研究對象包含南韓、台灣、泰國、菲律賓、新加坡、香港等國。我控制各國的國內實質總體經濟變數，代表著這些國家的經濟活動，和貨幣兌換比例與利率，以及國外部門變數的可能影響，包括同時的與前期的兩種情形。實證結果顯示，在控制本國變數或沒有控制變數時，外國證券投資與前期的股票市場指數對東亞國家主要股票市場指數值有顯著影響。但是，若控制外國部門變數或國內外變數都控制時，外國證券投資流的影響轉而變弱或變成不顯著。研究結果顯示，外國證券投資流對這些東亞國家主要股票市場的指數值有同向影響；然而，外國證券投資流可能與外國部門變數具相關性，前者可能受後者所支配。

並列關鍵字

國際資金影響 ； 投資組合資金流 ； 亞洲經濟體