資訊不確定與機構投資人持股

Information Uncertainty and Institutional Ownership

袁若洋(Jo-Yang Yuan)

指導教授 ： 廖咸興

國立臺灣大學/管理學院/財務金融學研究所/碩士(2018年)

https://doi.org/10.6342/NTU201801245

摘要

過去文獻提出許多影響機構投資人行為之要素，而本研究專注於探討資訊不
確定性因子是否會對整體及不同類型之機構投資人持股、以及整體機構投資人過
度持股行為產生影響。本研究蒐集了1983 年至2016 年美國公司年資料，使用panel
資料迴歸分析。實證結果發現，在加入控制變數後，資訊不確定性與整體機構投
資人持股、過度持股成負向關係。而其中資訊不確定性又對非TRA 型機構投資人
持股負向影響較大，對TRA 型機構投資人持股負向影響較小。且資訊不確定性之
影響效果具有遞延性。

關鍵字

資訊不確定 ； 機構投資人持股 ； TRA 型機構投資人 ； 過度持股

並列摘要

This study investigates the effects of information uncertainty on institutional
share-holding and overweight behavior, including share-holding behavior of different
types of institutional investor (TRA, Non-TRA). The empirical results show that the
information uncertainty has a significant negative effect on institutional share-holding
and overweight behavior. This negative relationship is robust after adding controlling
variables. The negative effect of information uncertainty is more significant on the
non-TRA institutional investors than on TRA ones. In addition, the effect of
information uncertainty also defers in one period.

並列關鍵字

information uncertainty ； institutional ownership ； TRA institutional investor ； overweight

參考文獻

參考文獻

Boone, Audra L. and Joshua T. White. (2015). The effect of institutional ownership on

firm transparency and information production. Journal of Financial Economics,

117(3), 508-533.

Borochin, Paul and Jie Yang. (2017). The effects of institutional investor objectives on