美國個股選擇權市場波動率交易策略探討

Volatility Trading Strategies for US Stock Option Market

楊承峯(Cheng-Feng Yang)

指導教授 ： 石百達

國立臺灣大學/管理學院/財務金融學研究所/碩士(2013年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2013.00895

摘要

本文依照Goyal and Saretto(2009)所提出之個股選擇權交易策略，於每月利用當期價平之美國個股選擇權，依照歷史波動率與隱含波動率之差值篩選並分類為十分為組後，形成選擇權投資組合並試圖改進其投資報酬率。除引用原作之指標外，我們將引入考量了選擇權價格水平以及相關選擇權參數重新編製篩選指標，創造出新投資策略改進原作之成果。

針對本文提出之交易策略進行分析，發現其投資報酬率無法用目前普遍採用之Fama and French(1993)三因子模型以及Carhart(1997)動能因子模型解釋；且在子樣本分析以及納入交易成本後，本文所提出交易策略之投資報酬率仍穩固，異常報酬率則仍呈現顯著。

關鍵字

隱含波動率 ； 歷史波動率 ； 選擇權交易 ； Vega ； 美國個股

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無資料

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implied volatility ； historical volatility ； option portfolio ； vega ； US Stock

參考文獻

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