員工分紅入股對員工生產力與股東報酬率影響之探討 --以台灣上市電子業為例

An Inquiry into The Impact of Employee Profit-sharing on Employee Productivity and Stock-holders' Return--The Case Study of Taiwan's Electronic Industry

施昶成(Chang-Cheng Shih)

指導教授 ： 謝德宗

國立臺灣大學/社會科學院/經濟學研究所/碩士(2006年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2006.00502

摘要

本文旨在利用 panel模型，藉由台灣上市電子業跨年度的資料，在控制個體差異性下，驗證員工分紅配股對於企業生產力與投資人報酬率兩方面的影響。
實證結果發現：在企業生產力方面，不論以面值或市值計算員工分紅，員工分紅對於員工生產力不僅無『激勵效果』存在，且呈負向顯著影響。此外，研發支出比例高的公司，其激勵效果低於研究發展比例低的公司，但統計上並不顯著。
在投資人報酬率方面，員工分紅配股以面值計算時，發揮極大的『稀釋效果』。但以市值計算時，雖有『稀釋效果』存在，但統計上呈現不顯著，亦即『再投資效果』顯著，促使員工分紅配股對於股東報酬率的影響，雖仍為負向關係，但不顯著異於零。
考慮投資人投資偏好後，不論員工分紅以面值或市值計算，在市場熱衷於『除權行情』時，『再投資效果』顯著，『稀釋效果』較小。但在投資人漸漸了解員工分紅制度缺失後，投資偏好改變，促使員工分紅制度對股價報酬率的影響，有顯著的負面影響，亦即『稀釋效果』遠大於『再投資效果』。

關鍵字

員工分紅 ； panel 模型 ； 員工生產力 ； 股價報酬率

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employee profit-sharing ； panel model ； employee productivity

參考文獻

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