從結構型模型觀點探討執行長人力市場異質性、公司識才能力與公司信用風險之關係

CEO Market Heterogeneity, Firm’s Recruiting Ability and Credit Risk—Structured-form model perspective

陳玟璇(Wen-Hsuan Chen)

指導教授 ： 廖咸興

國立臺灣大學/管理學院/財務金融學研究所/碩士(2012年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2012.03222

摘要

Taylor (2010) 指出執行長能力差異及公司對執行長的了解程度會影響公司替換執行長的時機早晚，本研究則將此影響延伸至公司信用風險。本文以2001年至2010年北美地區公司的資料，研究企業的違約風險與執行長的能力差異之關聯，並探討公司了解執行長能力與否是否同樣影響公司的違約風險。我們發現，此兩項因素都會影響企業的信用風險。實證結果顯示同產業執行長的能力差異越大，公司的違約機率越小。而公司識才能力越好對公司越有利，除了可淘汰不適任的執行長外，也有利於尋找更有才能的人選來經營公司。

關鍵字

公司信用風險 ； 執行長能力差異 ； 高階經理人人力市場 ； 董事會資訊 ； 公司識才能力

並列摘要

Taylor (2010) displays that CEO ability and the capability of the board in understanding CEO ability affect the timing of replacing CEO. This study investigates their effects on firm credit risk. We use North America bond data to investigate the relationship between firm credit risk, CEO ability and the board capability in understanding management ability. We find that both affect a firm’s credit risk. The higher CEO ability heterogeneity of a firm’s industry is, the lower is the firm’s credit risk. Higher recruiting ability also enhances firm credit quality. The results are robust when controlling well known yield spread determinant variables and firm credit ratings.

並列關鍵字

Corporate credit risk ； CEO ability heterogeneity ； Managerial labor market ； Board information ； Firm’s recruiting ability

參考文獻

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Journal of Financial Economics 102, 199-221.

Pay and Firm Performance", Management Science 56, 1633-1652.

"Monitoring Managers: Does it Matter?" Journal of Finance

Fich, Eliezer M., Anil Shivdasani, 2006, "Are Busy Boards Effective Monitors?"