股票投資行為之探討-先前投資結果、得失兌現狀態與未來預期之影響

羅嘉輝

指導教授 ： 沈永正 ； 廖淑伶

元智大學/管理學院/管理研究所/碩士(2002年)

摘要

在今日的股票市場中，雖然巳經充滿了各式各樣的財務理論及理財工具，但是市場上投資失敗的例子仍是重複不繼地出現，理性預期下投資人若遵守著「低買高賣」的行為準則一定能夠戰勝市場，而實際上，大多數的投資人仍是被抗殺的對象。投資人的行為為何違反理性預期？投資人的行為準則到底為何？難道投資人甘於成為市場力量下的犧牲者嗎？本研究將應用消費者行為中心理帳戶於投資者身上，從心理層面來探討投資者的股市投資行為。
本研究企圖從消費者行為的觀點來探討（1）先前投資結果與得失兌現狀態對股市繼續投入意願之影響。（2）先前投資結果與得失兌現狀之交互作用、在不同未來預期狀況下先前投資結果與得失兌現狀之交互作用，對股市繼續投入意願的影響。以先前投資結果是利得或是損失區分為兩大實驗。在每個實驗中有2（先前投資結果的大、小）×2（得失兌現狀態有兩種狀態）×2（未來預期高、低）=8組實驗組別。
結果發現：
（1） 先前利得的大小對於股市投入意願沒有產生影響。只有在未兌現利益時，先前利得的大小對投入意願才有顯著性影響。先前利得較大者會有較高的投入意願。
（2） 先前損失的大小對於股市投入意願沒有影響。即使在損失兌現狀態的區分以及預期高、低的分組下，先前損失的大、小仍是未能顯著地影響股市的投資意願。
（3） 得失兌現狀態對於股市投入意願是具有顯著地影響。在先前利得下，巳兌現利益的投入意願較高；在先前損失下，未兌現損失的投入意願較高。
未來預期的高低，不論在損失或是利得的情況下，對於投入意願都有顯著性的影響。未來預期高時的投入意願，都會顯著高過於未來預期低的投入意願。

關鍵字

心理帳戶 ； 老本效應 ； 損益平衡效應

並列摘要

無資料

並列關鍵字

mental account ； house money effect ； break even effect

參考文獻

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