公司內部融資用於實體投資及其投資效率之研究

The Study of Using Firm’s Internal Finance to Support Real Investment and Investment Efficiency

陳有泰(Yu-Tai Chen)

指導教授 ： 王健安

國立暨南國際大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2010年)

摘要

融資順位理論指出內部資金的資金成本最小，所以企業有資金需求應優先使用內部資金支應投資，最後才是外部資金。本研究以663家台灣上市公司為樣本，發現企業會為了將來的投資而於現在保留較多內部資金，並發現以此內部資金所支應的投資具有顯著的投資效率。

關鍵字

內部資金 ； 融資順位理論 ； 實體投資 ； 投資效率

並列摘要

The pecking order theory declares that the cost of capital of internal fund is minimum. The internal funds, rather than external funds, will be the first priority for companies. Using the sample of 663 listed firms on Taiwan Stock Exchange, we find that companies with much expected investments will retain more internal funds in advance. Moreover, these investments are efficient significantly.

並列關鍵字

Internal fund ； Pecking order theory ； Real investment ； Investment efficiency

參考文獻

一、中文部分

方以唐，2006，消失股票股利？台灣上市公司股利政策之探討，國立東華大學國際經濟研究所未出版碩士論文。

王健安與沈中華，2003，資訊不對稱環境下，公司投資與銀行融資限制觀係之研究，管理學報，第24卷第4期，721-748。

王健安，2003，公司成長之謎：為何多數公司使用保留盈餘來成長?未發表論文手稿。

中小企業白皮書編撰計畫相關議題-中小企業之經營動向，2007，中華經濟研究院。