我國租稅優惠措施對生技製藥業股價之影響

The Effects of the Tax Incentives on the stock prices of Biotechnology Pharmaceutical Industries in Taiwan

陳秋珠(CHIU-CHU CHEN)

指導教授 ： 黃瓊慧

國立臺北大學/商學院/會計學系/碩士(2008年)

摘要

為促進明星產業-生技製藥業之快速發展，立法院於96年6月15日以最快之速度三讀通過「生技新藥產業發展條例」。本研究以事件研究法中之市場模式分析來探討 與生技製藥產業相關之租稅優惠措施訊息發布對於我國生技醫療產業上市(櫃)公司股價所造成的影響，進而分析臺灣生技醫療產業上市(櫃)公司之股價異常報酬是否受其相關財務因子之影響。
本研究實證結果發現，臺灣生技醫療產業上市(櫃)公司在事件日均達 顯著水準。「生技新藥產業發展條例」相關之租稅優惠措施訊息發布期間，臺灣生技醫療產業上市(櫃)公司的股價相較於大盤而言，是呈現漲幅的現象；而該產業仍適用最低稅負制規定之訊息對臺灣生技醫療產業上市(櫃)公司的股價相較於大盤而言，則呈現跌幅的現象。
本研究又進一步以「公司規模大小」 、「成長性」 、「研究發展強度」為分析因子，加以分析異常報酬之成因。實證結果發現，雖然「生技新藥產業發展條例」主要係優惠公司可享用較為優惠之研究發展抵稅權，然而累積異常報酬之成因並不特別受研究發展強度之影響，而投資人考慮的係公司的成長性。
本研究之建議有下列三點：
1.除針對國內公司外，亦可同時從事國外租稅優惠措施對其生技醫療產業上市(櫃)公司的相關研究，使得研究層面更為廣泛，進而可以使國外公司成為國內公司的參考指標，進而更加促使國內產業的成長。
2.除本研究上述三項分析因子外，亦可嘗試以其他財務因子作為異常報酬的解釋變數，或探討研究發展支出是否因租稅優惠措施而產生異常之變動。
3.政府在實施租稅優惠措施無非是鼓勵營利事業及個人投資生技醫療產業，然而，在促進產業升級條例即將落日的同時，僅針對生技醫療產業實施優惠措施，是否造成另一項租稅的不公平，建議可針對租稅優惠之效果進行研究。

關鍵字

事件研究法 ； 市場模型 ； 異常報酬 ； 生技產業

並列摘要

To promote the star industries - biotechnology pharmaceutical industry is developing rapidly, the Legislative Yuan on June 15, 2007 with the fastest speed of the third reading of the "Statute for the Development of Biotechnology New Drug Industry". The use of event studies of the market model in the analysis of the pharmaceutical and biotechnology industries related to tax incentives for Taiwan's biotech industries listed (OTC) stock caused by the impact of further analysis of Taiwan's biotech industries listed (OTC) company's shares are paid by abnormalities related to the impact of the financial factor.

並列關鍵字

Event Study ； Market Model ； Abnormal Return ； Biotechnology Industry

參考文獻

拓墣產業研究所，2007，日本、南韓、新加坡之租稅減免獎勵機制研究，拓墣產業研究所

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