企業社會責任與股價報酬的關聯性

The Relationship between Corporate Social Responsibility and Stock Returns

陳郁文(Yu-Wen Chen)

指導教授 ： 吳孟紋

國立臺北大學/商學院/企業管理學系/碩士(2014年)

摘要

近年來經濟蓬勃發展，導致環境污染、資源過度開發等問題發生，國際環保意識高漲、綠色消費觀念的興起，政府機構、投資人、員工與投資人對企業社會責任（Corporate Social Responsibility,簡稱CSR）的要求也逐漸提高，因此，企業的商業營運除了考量自身的財政和經營狀況外，漸漸重視其對社會和自然環境的貢獻與影響。
　　本研究主要探討「企業社會責任」與股價報酬之間的關係，當企業執行CSR時，CSR得獎企業相對於非CSR得獎企業，其股價報酬是否有所差異？當CSR企業的「企業社會責任」表現得愈好，能否為該企業帶來更高的股價報酬？
　　「企業社會責任」的表現績效由五個構面衡量，分別為「企業社會責任整體表現」、「公司治理」、「企業承諾」、「社會參與」與「環境保護」，並以2007年至2013年天下雜誌「天下企業公民獎」之得獎企業作為CSR樣本企業，「台灣中型100」成分股去除CSR得獎企業的公司作為非CSR樣本企業。此外，以年營收100億作為分界標準，將所有樣本企業分為「大型企業」與「中型企業」，再進一步探討「大型企業」與「中型企業」的股價報酬與企業社會責任的關係。
研究結果發現：
一、 CSR企業相較於非CSR企業之股價報酬，其之間具有顯著差異。
二、 企業社會責任對於公司的股價報酬為負向影響，即企業社會責任之表現愈佳，卻帶來較低之股價報酬。

關鍵字

公司績效 ； 企業社會責任 ； 股價報酬

並列摘要

Recently, the booming economy induces environmental pollution, over-exploitation of resources. The concept of green consumption and international environmental consciousness rise up. Government, investors, employees and the community pay attention to CSR gradually. In addition to financial and operating conditions, the contribution to society and environment are also included in commercial operations of enterprises.
　This paper examines the influence of CSR on stock returns. The performance of CSR is well, whether the company will have higher stock returns or not. CSR is measured by “the overall performance of CSR”, “corporate governance”, “corporate commitment”, “social participation” and “environmental protection”. Data on the “World Citizenship Award” for the period from 2007 to 2013 is used. Using the company winning a prize as the sample of CSR enterprises, “Taiwan Mid-Cap 100” as the sample of non-CSR enterprises, we compare the difference of stock returns between them. Besides, 10 billion in annual revenue as the criterion standard, companies are divided into "large-sized enterprise" and "medium-sized enterprise". Under the classification, then we discuss the difference of stock returns between CSR enterprises and non-CSR enterprises further.
　We find that the stock returns are not significantly different between CSR and non-CSR enterprises. Besides, there is a significant negative relationship between stock returns and “The performance of CSR”. That is, the enterprises having better CSR performance won’t be able to get a higher stock returns.

並列關鍵字

Company performance ； Corporate social responsibility ； Stock returns

參考文獻

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