市場競爭性、公司治理與現金持有價值之關聯性

Product Market Competition, Corporate Governance and The Value of Cash Holdings

曾雅莉(Ya-Li Tseng)

指導教授 ： 陳立文 ； 王元章

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2014年)

摘要

公司治理近年來廣受探討與重視，其要點為降低管理階層與公司股東及利害關係人間代理問題，公司治理影響許多內部經理人行為，而首當其衝即為現金資產，因為現金相對其它資產對經理人而言較能任意支配運用，故本文針對公司治理對現金持有價值之影響性做實證檢測，以驗證好的公司治理是否能有效為公司現金持有帶來更高價值。
模型二部分則是穩健性測試，改以超額現金持有價值作為探討主體，結果發現好的公司治理確實能為公司現金持有價值帶來更高的價值，而較為不競爭市場下公司治理對現金持有價值之關聯比競爭市場更具影響力，結果與過去學者結論一致；但若以超額現金持有為研究主體可發現好的公司治理對公司超額現金持有價值之正向影響力並不顯著，此外，較不競爭市場下公司治理對現金持有價值之關聯比競爭市場更具影響力，結果仍然與過去學者結論一致。

關鍵字

現金持有價值 ； 公司治理 ； 產品市場競爭性

參考文獻

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