油價、美元指數與新興市場和成熟市場之互動關係

Relationships between the oil price,the US dollar index,and the stock index across developed and emerging markets.

何佳芳(Chia-Fang Ho)

指導教授 ： 何加政

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2014年)

摘要

本研究運用時間序列模型探討整體樣本期間油價、美元指數與新興市場和成熟市場之互動關係，進而了解油價的波動及匯率的變動與股票市場之間的關聯性。本文採以MSCI-新興市場Emerging Markets指數(以美元計價)、美國紐約史坦普爾500股價指數與美元指數現貨、西德州輕原油期貨資料做為研究對象。研究資料的期間從2003年1月3日起到2013年12月31日為止，近11年共計有524筆週資料來進行實證分析。經由實證後歸納本研究主要的研究結論為：
經由ADF與PP單根檢定，發現MSCI新興市場指數、美國紐約史坦普爾500股價指數、美元指數現貨、西德州輕原油期貨之週資料序列具有單根性質，進行一階差分後為恆定狀態，為I(1)序列。經過共整合檢定得知序列間會存在一組共整合的向量關係，即變數間具有長期均衡關係，並進一步以向量誤差修正模型探討變數之間的短期動態調整效果。其次，美元指數現貨會領先西德州輕原油期貨價格；而美國紐約史坦普爾500股價指數會領先西德州輕原油期貨價格，具有訊息優勢領先反應進行價格上調整，可視為領先指標並具有投資參考依據的價值。最後透過預測誤差變異數分解，受本身的過去對本身未來做短期的預測解釋能力外，亦可做為觀察其他變數的未來走勢方向及影響大小預估。

關鍵字

單根檢定 ； 西德州輕原油期貨 ； 美元指數現貨 ； 美國紐約史坦普爾500股價指數 ； MSCI新興市場指數 ； 共整合檢定 ； 因果關係 ； 衝擊反應 ； 預測誤差變異數分解

參考文獻

2.陳音怡(2012)，黃金、石油、美元指數、利率與S&P500股價指數期貨之互動關係，國立中正大學財務金融研究所未出版碩士論文。

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