投資人有限注意與股利宣告股票報酬關聯性之研究

The Relationship Between The Investor's Inattention And The Stock Returns Around Dividend Announcement

鄭梨森(Li - Sen Cheng)

指導教授 ： 鄭揚耀

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2014年)

摘要

過去文獻研究顯示投資人注意力有限所以股票報酬反應不足而造成事後價格飄多，本研究探討投資人有限注意對股利宣告後之股票報酬是否有關聯。實證結果發現，當股利宣告後，若為股利增加，投資人未出現反應不足的情形，而股利減少，因投資人有限注意而反應不足。另外股利增加在後續期間，出現價格飄移，並非市場反應不足可能是其它市場因素，股利減少，未出現負報酬飄移，因此實證顯示投資人有限注意對股利宣告影響有限。

關鍵字

股票報酬 ； 股利宣告 ； 有限注意

並列摘要

Prior studies suggest that investors have limited attention so that stock returns are underreaction and post drift. This paper explores the relationship between the investors inattention and the stock returns after dividend announcement. Our empirical findings suggest that there is no underreaction when firms increase dividends. Furthermore, we observe less immediate response when firms decrease dividends. Our results show that stocks with dividend increase have larger price drift. This may result from other market consequences. Moreover, there is no negative abnormal return drift when firms decrease dividends. The evidence does not support that investor’s inattention influences stock returns around dividend announcement.

並列關鍵字

stock return ； dividend announcement ； inattention

參考文獻

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