公司治理、公司現金持有與公司價值關係─以台灣為例

The relationships among Corporate Governance, Cash holdings and Firm Value :Evidence from Taiwan

康晋瑛(KANG CHIN-YING)

指導教授 ： 蔡佩蓉

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2014年)

摘要

本篇研究主要探討台灣上市公司的公司治理機制與現金持有的關係，而公司治理變數包含董事長兼任總經理、董事會人數、獨立董事、內部所有權、金字塔持股結構以及家族控制。本研究結果發現，當公司董事長兼任總經理時，偏好花費現金與現金持有為負相關；董事會人數則與現金持有為正相關，但是獨立董事並未有明確的顯著結果。

另外本篇使用金字塔持股結構以及家族控制，分別探討對現金持有的關聯性。實證結果顯示當公司具有金字塔持股結構情形之下與現金持有為正相關，因此對現金具有侵占效果。在家族控制部分並未有顯著影響，但是若家族控制與董事長兼任總經理和獨立董事兩者的交乘項，與現金持有為顯著正相關，亦有對現金侵占行為。

最後本篇研究將公司治理機制與現金持有兩者共同討論對公司價值的影響。研究結果顯示公司治理佳對公司價值有顯著正相關，董事會人數以及獨立董事比例多能夠監督管理當局以利公司價值。而公司具有超額現金持有且為金字塔持股結構與公司價值為顯著負相關，但是在家族控制下與公司價值為正相關。

關鍵字

公司價值 ； 現金持有 ； 公司治理

參考文獻

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