鎳價、油價、匯率與不銹鋼股價關聯性之研究

黃弘欣(HUNG-HSIN HUANG)

指導教授 ： 賴靖宜

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2014年)

摘要

本研究旨在探討鎳價現貨價格、布蘭特原油現貨價格、匯率與不銹鋼股價指
數之間的互動關係。研究期間為2003 年1 月至2012 年12 月，共計10 年。利用
單根檢定、VAR 向量自我迴歸模型、Granger 因果關係、衝擊反應與預測變異數
分解分析探討彼此之間的關聯性。經由模型實證分析，本研究結論歸納如下：

由因果關係檢定結果發現，匯率變動率與油價變動率互為因果關係；油價變
動率影響鎳價變動率；匯率變動率影響鎳價變動率；鎳價變動率影響不銹鋼股價
指數報酬率。

由衝擊反應分析結果發現均受到本身的衝擊反應最大，呈現短期正向衝擊。
油價變動率與匯率變動率互為短期負向關係；匯率變動率對鎳價變動率為短期負
向關係，表示匯率變動率上升將使鎳價變動率下跌；鎳價變動率對不銹鋼股價指
數報酬率為短期正向關係，表示鎳價變動率上升將使不銹鋼股價指數報酬率上
升。

由預測誤差變異數分解結果顯示：油價變動率(98.8166%)及匯率變動率
(95.8570%)、鎳價變動率(90.0009%)自發性極高，不易受外在變數影響；不銹鋼
股價指數報酬率(89.0625%)雖自發性甚高，惟匯率變動率對不銹鋼股價指數報酬
率具有(5.6847%)的影響，故匯率高低些微影響不銹鋼股價指數報酬率表現。

關鍵字

衝擊反應 ； Granger 因果關係 ； 向量自我迴歸模型 ； 預測誤差變異數分解

參考文獻

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