運用總體經濟變數預測臺股熊市： 馬可夫轉換模型之應用

Using Macroeconomic Variables to Predict the Bear Stock Market in Taiwan：An Application of Markov Switching Model

謝育修(Yu-Hsiu Hsieh)

指導教授 ： 賴宏彬

國立中正大學/管理學院/經濟系國際經濟研究所/碩士(2014年)

摘要

本研究的主要目的即檢視總體經濟變數對於臺股的衰退是否具有預測能力。為了達成此目的，首要問題即是如何有效描繪出臺股的波動性質，而於本文中為了避免非參數法(non-parametric approach)於波動轉折點認定中所出現的問題，如：移動窗口大小之認定過於主觀及訊息落後之問題，故選取參數法(parametric ap-proach)做為主要的轉折點認定方式，並將馬可夫轉換模型(Markov switching model)導入其中且利用各市場狀態之機率與總體經濟變數進行連結。
在本文實證操作中所考慮之總體經濟變數共有12種，而這些變數主要可以分成4大類，依序為貨幣政策相關、金融市場相關、總體經濟面及財政政策相關變數。由本研究結果可以發現於大熊市當期機率之短期預測時，變數具有樣本內外一致性者除了期間利差和重貼現率變動外，主要皆偏向於總體經濟面之變數；而於小熊市之短期預測則偏向於貨幣政策相關變數，且該兩種市場狀態於長期下皆有著較多面向之影響。最後本文進行3種不同的頑強性檢定，並發現在所有檢測中期間利差及工業生產指數年增率對於大熊市機率之預測仍保有最佳之預測能力；而於小熊市中則是M1B月增率具有最佳之預測能力。

關鍵字

熊市 ； 總體經濟變數 ； 馬可夫轉換模型 ； 股市

並列摘要

無資料

並列關鍵字

Bear market ； Macroeconomic variables ； Markov switching model ； Stock market

參考文獻

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