市場情緒與避險資產價格的關聯性

謝雅雯(YA-WEN HSIEH)

指導教授 ： 賴靖宜

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2016年)

摘要

本研究利用迴歸模型進行實證分析，旨在探討VIX恐慌指數、美元指數、布蘭特原油價格以及紐約黃金價格間的價格關聯性，研究樣本期間為1999年1月5日至2015年12月31日，利用兩個虛擬變數，並以VIX高低建立模型，探討VIX高低期間，即VIX 15以下、VIX 15~20、VIX 20以上，各變數間在高低期間的關聯變化。
實證結果發現在VIX大於20以上，即高VIX期間時，VIX對下一期石油報酬有負向顯著影響，黃金對石油報酬有正向顯著影響，原油對黃金報酬有正向顯著影響，美金對黃金報酬有負向顯著影響，黃金對美金報酬有負向顯著影響，VIX變動漲幅對美金報酬有正向顯著影響；在VIX在15~20的區間，VIX對石油報酬有負向顯著影響；在VIX低於15以下，即低VIX期間，VIX對石油報酬有負向顯著影響，VIX對黃金報酬有正向顯著影響，原油對黃金報酬有正向顯著影響，美金對黃金報酬有負向顯著影響。
研究結果隱含，讓市場投資人於VIX在階段性變化時，能預測市場情緒的反應起伏，進而適時做為投資標的選擇參考組合依據，提供投資人重要的參考指標，增加市場投資人在投資市場獲利的機會。

關鍵字

市場情緒 ； VIX恐慌指數 ； 美元指數 ； 原油價格 ； 黃金價格

參考文獻

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14. 陳彥銘(2012)，投資人風險趨避程度與VIX的不對稱關係，國立臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。

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