自經濟租透視科技創新案之投資時點：以台灣新世代TFT-LCD面板廠為例

Adoption Timing of Technology Innovative Investment Project in Economic Rents Perspective： The New-Generation TFT-LCD Panel Makers Cases

陳儀愷(Yi-kai Chen)

指導教授 ： 李宗政

朝陽科技大學/管理學院/企業管理系/碩士(2009年)

摘要

技術創新(technology innovation)是高科技產業維持競爭優勢、鞏固市場競爭能力之必要條件，也是影響未來經營前景之策略性活動。而創新活動通常伴隨著對未來技術發展、生產方式與市場需求等之不確定性，企業擔負這些創新活動的不確定性，是希望藉以創造未來之預期(經濟)利潤，如果創新有成，便可因而獲得競爭優勢所帶來的超額利潤(excess profits)。 在現今高科技產業中，像是IC、TFT-LCD 產業，存在著生命週期短與產品價格快速下滑的特性，顯示出投資時間的遞延可能損失龐大的獲利機會，因此要創造未來預期的經濟租，高科技產業要獲取超額利潤必須就技術創新投資案的時間加以評估。而高科技產業技術創新投資案，由於存在資本密集的進入障礙，多為規模龐大之資本支出投資計畫。因創新面臨不確定性的挑戰，傳統的資本預算評估模式，往往無法充分反應市場上之不確定性與其所帶來之衝擊。因此，本研究首先利用經濟租(economic rent)之理論基礎，討論技術創新投資案之經濟價值，進而構建預期現金流量模式，並運用選擇權評價模式，提出高科技產業技術創新投資案最佳投資時機決策評估模式。並以評估台灣科技產業，對投資新世代TFT-LCD 廠之投資時機的選擇，面臨充滿不確定性的市場外，更檢視廠商本身的能力，對於投資興建TFT-LCD 新世代場時機之拿捏，來評估高科技產業技術創新投資案之效益與最佳投資時機評選。本研究以台灣面板龍頭─友達光電8.5 世代廠投資案為試算研究對象，該案於2006 年初宣告建廠案，但遞延至2009年六月才投產，適與本研究之試算結果相符。

關鍵字

TFT-LCD ； 經濟租 ； 投資時機 ； 技術創新

並列摘要

The hi-tech industry takes the advantage position by the strategic activities of technology innovation. The innovative activities generally disclose a set of strategic investment opportunities, and usually accompany with the uncertainties of technology development and market demands. The necessary precursor for hi-tech firm to capture excess profits is to carry the uncertain risks of the technology innovation investment project. Furthermore, capital intensive is inhered in hi-tech investment project. The traditional capital budgeting model using the discounted cash flow methodology is not sufficient to value the innovative project with uncertainties and capital intensive characteristics. In this perspective, we have concerned with the innovative rents, which bears uncertainties for forecasting the operating cash flows, of the technology innovation investment project. We provide a procedure, which could be applied to value the innovative project and decide the appropriate adoption timing with the real option approach, to formulate a technology innovation strategy. One case of Taiwan new-generation TFT-LCD panel plant investment project is demonstrated in this article. The research results of the numerical case of the new-generation TFT-LCD panel plant investment project in Taiwan suggested deferring the project as well as the investment project was deferred from 2007 to 2009 with reality; it could demonstrate the proposed procedure of this study could give the some useful information of investment decision-making analysis for the TFT-LCD panel makers.

並列關鍵字

technology innovation ； economic rents ； optimal investment timing

參考文獻

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