盈餘管理對公司宣告購回庫藏股後長期績效之影響

Earnings Management and Long-Run Firm Performance Following Open Market Stock Repurchases

藍子雯(Tzu-Wen Lan)

指導教授 ： 張眾卓

亞洲大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2010年)

摘要

本篇論文探討盈餘管理對公司購回庫藏股後股價表現與營運績效之影響，首先以買進持有報酬(BHAR)與累積異常報酬(CAR)探討庫藏股購回後的影響，其次再以營運績效表現如股東權益報酬(ROE)與總資產報酬率(ROA)分別檢測是否會造成顯著性的影響，最後探討公司治理是否對盈餘管理產生抑制之效果。首先，本研究發現庫藏股購回前股價有被低估之現象，使長期存在累積異常報酬。其次，公司在庫藏股宣告購回前無盈餘操縱現象，且在庫藏股宣告購回後，盈餘管理對長期營運績效不具顯著之影響。最後，公司治理對盈餘管理長期亦不具有抑制效果。

關鍵字

庫藏股購回 ； 盈餘管理 ； 長期營運績效

並列摘要

This study examines the relationship between earnings management and long-term performance of companies following open market stock repurchases in Taiwan. This study demonstrates that the stock price is undervalued and existed long-term cumulative abnormal returns. In addition, there is no earnings management before open market share repurchases. The results show that the earnings management does not impact long-term performance of stock repurchases. Finally, corporate governance could not control earnings management.

並列關鍵字

Share Repurchases ； Earnings Management ； Long-Run Performance

參考文獻

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