物價目標區政策下經濟安定性之研究－不確定情況下的分析

Economic Stability under Price Target Zone Policy-The Approach of Uncertainty Situation

廖培賢(Peir-Shyan Liaw)

《東海管理評論》 8卷1期 (2006/07) Pp. 109-155

摘要

本文將Fang and Lai(2002b)的封閉經濟體系物價目標區模型，予以延伸至「物價上限邊界」與「物價中心平價重整」兩種不確定性情況，來分別討論：當經濟體系面臨貨幣需求面的隨機干擾時，物價目標區的採行是否仍具有安定相關總體經濟變數的作用；同時我們也使用了Lai and Chang(2001)具有開創性又簡而易懂的「新圖解法」來進一步詮釋我們所得到的結果。結果發現：(1)社會大眾在面對物價目標區的上限邊界不確定政策時，物價目標區政策的實施不論貨幣當局所亮出的底牌為何，實質產出與名目利率水準的波動幅度都會較大，都不具有安定效果；但物價水準的波動幅度卻會較小，具有安定效果。(2)當民眾面臨物價目標區持續維持抑或重整的不確定政策時，「民衆預期貨幣當局將會進行重整的比例」這個因素在決定相關總體經濟變數是否具有安定效果上佔了舉足輕重的角色。

關鍵字

物價目標區 ； 蜜月效果 ； 標準布朗運動 ； Itô's引理 ； 中心平價重整

並列摘要

This paper extends the theoretical framework of Fang et al (2002a) closed economy price target zone model into ”the price ceiling barrier uncertainty” and ”the price central parity realignment uncertainty” two situations. In a flexible exchange rates system with stochastic disturbance of money demand, this paper studies the ”honeymoon effect” of relevant macroeconomic variables and use ”the diagram illustration approach” which is offered by Lai et al (2001) to interpret our results. The major finds are: (1) when the publics face the price ceiling barrier is uncertain, the price target zone policy will increase the volatility of real output and nominal interest rate, but decrease the volatility of price level. (2) when the publics face the price central parity realignment is uncertain, the publics expected probability of price central parity realignment is the major determinant of price target zone policy will increase the volatility of relevant macroeconomic variables whether or not.

並列關鍵字

Price target zone ； Honeymoon effect ； Standard Brownian motion ； Itô's Lemma ； Central parity realignment

參考文獻

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