指數期貨到期日效應之研究－以一週到期小型臺指期貨為例

Expiration-Day Effects of Index Futures：The Weekly Mini-TAIEX Futures Evidence

蕭鈞耀(Chun-yao Hsiao)

指導教授 ： 顧廣平

淡江大學/商管學院/財務金融學系碩士在職專班/碩士(2017年)

https://doi.org/10.6846/TKU.2017.00961

摘要

本研究主要探討以拔靴複製法檢驗臺灣期貨交易所小型臺指期貨（月）契約、一週到期小型臺指期貨契約之到期日效應，探討短天期指數期貨商品，是否對現貨市場在期貨結算時所產生的到期日效應有顯著影響。
實證結果發現小型臺指期貨（月）契約最後結算日之臺股指數，存在到期日效應，在12：00 ~ 13：00間，存在相對異常高的報酬波動率，以及在收盤前60分鐘，存在相對異常高比率之成交量（值），然而未有顯著之異常平均報酬及顯著的價格反轉現象。
另外，在短天期商品一週到期小型臺指期貨契約方面，亦存在到期日效應，其到期日效應之檢定結果，發現於最後結算日之臺股指數於收盤前60分鐘，平均報酬顯著異於非最後結算日，並且在12：00 ~ 13：00間，存在顯著相對異常高的報酬波動率及異常高比率之成交量（值），價格反轉方面同小型臺指期貨（月）契約，未有顯著之價格反轉現象。

關鍵字

到期日效應 ； 拔靴法 ； 一週到期小型臺指期貨契約 ； 小型臺指期貨（月）契約

並列摘要

This paper applies the bootstrap method to test the expiration-day effects. The purpose of this thesis is to the short-term index futuresMini-TAIEX Futures andweekly Mini-TAIEX Futures Evidence inTaiwan Futures Exchange.
Empirical results foundthe expiration-day effects exists in Mini-TAIEX Futures. Have theabnormal volatility and trading volume in the pm.12：00 ~pm.13：00 and60 minutes before closinghave theabnormalvolatility, but no significant abnormal return and price reversal.
In addition, empirical results foundthe expiration-day effects exists in Weekly Mini-TAIEX Futures. The final settlement date of the Taiwan stock index 60 minutes before the close , have theabnormalreturn. Have theabnormal volatility and high ratio trading volume in the pm.12：00~pm.13：00. With the Mini-TAIEX Futuresno significant abnormalprice reversal.

並列關鍵字

Expiration-Day Effects ； Bootstrap ； Weekly Mini-TAIEX Futures ； Mini-TAIEX Futures

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