摘要
本文利用Duan(1995)提出的GARCH選擇權評價模型，配合Ritchken & Trevor(1999)及Cakici & Topyan(2000)所提出三元樹演算方法，針對台灣上限型認購權證之評價做實證分析。除了上限型三元樹GARCH模型外，標準型三元樹GRACH模型、標準型歐式三元樹模型、歐式Black-Scholes模型及控制變異法等皆參與比較。實證結果發現，上限型三元樹GARCH模型雖然附加標的股價上限條件，但評價結果並未與所探討的上限型認購權證之市價最接近，反而是未加標的股價限制之歐式Black-Scholes模型表現較好。顯示此4檔上限型權證之市價有高於模型評價現象。這或許是由於市場參與者仍多使用歐式Black-Scholes定價公式作為評價參考，或其他各種交易成本因素所致。
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