透過您的圖書館登入
IP:18.219.228.88
  • 期刊

總體經濟變數對臺灣股市之大盤及類股熊市預測表現之探討

Predicting Bear Markets of the TAIEX and Industry Indices in Taiwan

摘要


本文主要探討總體經濟變數對臺灣加權股價指數與8 大類股股市熊市的預測力。利用Pagan and Sossounov(2003)的方法認定熊市並以probit模型分析描述金融市場、整體物價水準、總體經濟活動、貨幣政策、與財政政策等狀態之總體經濟變數的樣本內與樣本外預測表現。主要實證結果顯示期間利差有助於預測大盤與各類股的熊市,但僅在較短期與較長期較具預測力。在物價水準部分,消費者物價指數(consumer price index, CPI)年增率僅對類股具有不同程度的預測力。至於工業生產指數成長率與失業率變動等衡量總體經濟活動的變數,相較於Chen(2009)對美國股市的研究,我們的實證結果則顯示前者不具預測力,而後者亦僅對大盤與部分類股的熊市具微弱之預測力。最後,貨幣政策與財政政策變數雖有助於預測大盤熊市,但僅有水泥與金融類股熊市同時對貨幣與財政政策具顯著而強烈的反應;食品、塑化與營建類股熊市僅受貨幣政策影響,而紡織、造紙、與機電類股熊市在短期僅受貨幣政策影響,但在長期則僅受財政政策影響。

並列摘要


This paper examines the predictive power of macroeconomic variables for bear markets of the TAIEX and 8 industry indices in Taiwan. Based on Pagan and Sossounov's (2003) modified Bry-Boschan method and probit models, the in-sample and out-of-sample results all reveal that the term spread is a better predictor, but only for shorter and longer forecast horizons. The annual percentage change in the consumer price index only contains information about future bear markets. The macroeconomic variables reflecting economic activity provide little information regarding future bear markets, marking a sharp contrast with the U.S. findings in Chen (2009). Finally, both fiscal and monetary polices have a great impact on the TAIEX as well as the cement and finance industries. However, while the food, plastic and chemical, and building materials and construction industries react only to monetary policy, the textile, paper and pulp, and electric machinery industries respond to monetary policy only in the short run, while responding to fiscal policy only in the long run.

參考文獻


王泓仁(2005)。臺幣匯率對我國經濟金融活動之影響。中央銀行季刊。27(1),13-46。
田慧琦(2010)。臺灣失業率和產出之關聯及可能影響因素探討-歐肯法則(Okun's Law)實證分析。中央銀行季刊。32(3),29-66。
黃柏農(1998)。再驗臺灣的股價與總體變數之間的關係。證券市埸發展季刊。10(4),89-109。

被引用紀錄


鄒明叡(2017)。總體經濟變數與台灣股票市場之關聯性分析〔碩士論文,中原大學〕。華藝線上圖書館。https://doi.org/10.6840/cycu201700809
徐君毓(2016)。以動態機率模型預測台股熊市之發生〔碩士論文,國立臺灣大學〕。華藝線上圖書館。https://doi.org/10.6342/NTU201600553
王昶程(2015)。以半導體營收成長率預測台灣景氣衰退與股市熊市:雙變量Probit模型應用〔碩士論文,國立中正大學〕。華藝線上圖書館。https://www.airitilibrary.com/Article/Detail?DocID=U0033-2110201614031872
鍾雅玟(2016)。以考慮隨時間而變波動性之動態Probit模型預測美國股市方向〔碩士論文,國立中正大學〕。華藝線上圖書館。https://www.airitilibrary.com/Article/Detail?DocID=U0033-2110201614051482

延伸閱讀