台灣IPO市場過額配售比例之決定因素

Determinants of the Overallotment Ratio in the Taiwan IPO Market

李佩璇(Pei-Hsuan Lee) ； 唐維勵(Wei-Li Tang)

《證券市場發展季刊》 24卷2期 (2012/06) Pp. 215-245

https://doi.org/10.6529/RSFM.2012.24(2).6

摘要

我國IPO實務於2005年起正式適用過額配售制度，承銷商必須擔負起穩定新股價格的重責大任。本研究探討承銷商過額配售比例之決定因素，研究結果顯示：過額配售比例與承銷規模間存在U型而非單調的負向關係，尤其是辦理上櫃公司的承銷案時；相對於空頭市場，當市場處於多頭行情時，上市櫃公司的過額配售比例也會較高；當承銷上櫃IPO案件時，聲譽較佳的承銷商傾向採用較低的過額配售比例，而辦理上市公司案件時，承銷商聲譽則與過額配售比例無關。

關鍵字

過額配售 ； 承銷 ； 安定操作 ； 綠鞋條款

並列摘要

The overallotment system, under which underwriters are responsible for stabilizing prices of IPO shares, has been enforced in Taiwan since 2005. This research investigates the determinants of the overallotment ratio for IPOs in Taiwan. The result indicates that the overallotmemt ratio is a U-shaped, rather than linearly decreasing, function of the IPO issuing size, especially for IPOs in the OTC market. Furthermore, relative to a bear market, a bull market witnesses large overallotmemt ratios for IPOs in both the OTC and TWSE markets. Finally, the prestige of the underwriter is inversely related to the overallotment ratio for IPOs in the OTC market, while the relation is trivial for IPOs in the TWSE market.

並列關鍵字

Overallotment ； Underwriting ； Stabilization ； Greenshoe Option

參考文獻

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