熱錢流入是否會影響台灣股價與房價

Do Capital Flows Matter to Stock and Housing Prices? Evidence from Taiwan*

楊青燕

指導教授 ： 林靜儀

國立清華大學/科技管理學院/經濟學系/碩士(2012年)

摘要

本研究主要所用研究模型為VAR計量模型，探討熱錢進出對台灣重要總體變數的影響。研究的資料期間為1997年一月至2011年三月，以月資料進行實證分析。從衝擊反應函數分析國際熱錢對台灣股價的影響將近1%的顯著水準，但是在房價的部分卻是負向影響，對於此項結果推論除了台灣對於外資投資房地產有相關法條限制外，股價與房價之間也有投資上的替代性，造成投資上的排擠效果。
另外股市與房價之間的相互影響關係，在台灣是存在的，且根據預測誤差變異數分解後，股價解釋房價的能力高於房價解釋股價能力3%左右。對於以總體面為計算基礎的熱錢進入台灣後，對房價與股價的影響效果不如預期的顯著的原因可能是，央行實行公開市場操作進行對沖銷措施，使得熱錢對台灣資本市場與總體變數的影響效果不明顯。但針對股市面為計算基礎的熱錢流入台灣股市後，對於股價的影響卻是非常顯著且明顯的，也間接表示熱錢的流入，多數是投入股市而非房市。

關鍵字

熱錢 ； 股價 ； 房價

參考文獻

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