股利殖利率價值投資法－台灣實證

Dividend Yield Value Investing: TW Evidence

李建伸(Jian-Shen Li)

指導教授 ： 鄭揚耀

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2014年)

摘要

Fama and French於1992年提出著名之三因子模型後，質疑CAPM以系統性風險為唯一訂價因子之聲湧現，各種投資指標研究紛然而起。本研究持價值投資精神，驗證1990年1月至2012年12月間台灣上市櫃股票，有關股利殖利率與β值的關聯性。分析結果發現：股利殖利率愈高，β值愈低、風險愈低。以股利殖利率作為長期價值投資指標，可藉由公司配發股利獲取穩定收益，達儲蓄兼投資雙效理財之目的。

關鍵字

股利政策 ； 價值投資

並列摘要

After Fama and French publishing the famous three-factor model in 1992, people query the capital asset pricing model (CAPM) that uses only systematic risk to describe the returns of stock. Numerous researchers study the various investment indicators. This paper, using the method of value investing, examines the relationship between dividend yield and the value of β for TSE and OTC listed stock of Taiwan from January 1990 to December 2012. I found that the higher dividend yield, the lower the value of β and the risk. By using dividend yield value investing, we can not only to obtain stable revenue but also manage personal finances.

並列關鍵字

dividend policy ； value investing

參考文獻

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