金融海嘯對公司債券融資特性之影響-以台灣、美國為例

The Effect of Corporate Debt Policy Before and After Financial Tsunami-In Cases of Taiwan and U.S.A.

陳思廷(Szu-Ting Chen)

指導教授 ： 鎮明常

國立中正大學/管理學院/企業管理學系/碩士(2016年)

摘要

本研究以Myers舉債融資的理論下，探討台灣上市上櫃公司和美國上市公司，在金融海嘯前、中、後時，公司規模、股權結構、公司稅率、未來成長機會對於公司的資本結構的影響。以金融海嘯發生的時間點作為區分，分為三個時期，研究期間為13年。

研究結果發現，台灣所有企業在金融海嘯前、中、後時期，與Myers的理論一致，成長機會越高的公司傾向用短期負債來融資，我國企業偏好向金融機構借入短期資金來融資，傾向用以短支長的方式來融資。

美國企業在在金融海嘯前、中、後時期，發現無法解釋成長機會高對於負債的影響，其原因可能為美國融資管道多元，在有利於融資順位理論的美國公司，仍然與融資順利理論不符，權益購回和發行新股並不是最後的融資方案。

關鍵字

負債融資 ； 資本結構理論 ； 金融海嘯

並列摘要

According to Myers debt financing theory, the study mainly examine the effect on company size, insider, tax rate and future growth opportunity for the company’s capital structure before and after the financial tsunami from the database of Taiwan OTC listed companies and United States listed companies from 2002 to 2014.

The empirical results are as follow:(1)The database of Taiwan OTC listed companies before and after the financial tsunami, which consist with Myers's theory, the higher growth opportunity of the companies prefer borrowing short-term funds from financial institutions and likely have aggressive financing strategy.(2)It is no significant relationship between growth opportunity and debt in the database of United States listed companies in the period and not consist with pecking order theory.

並列關鍵字

Capital Structure Theory ； Financial Tsunami ； Debt Financing

參考文獻

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