認股權證交易對標的公司價值之影響

The Impact of Warrants Trading Activity on Target Firm Value

張芯綺(Shin-Chi Chang)

指導教授 ： 陳獻儀

亞洲大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2011年)

摘要

有別於以往認股權證相關文獻著重於其評價方式和對標的公司股票交易影響之探討，本研究以國內券商所發行之個股型認股權證為研究對象，探討認股權證上市後之交易活動是否會對標的公司價值或成長機會產生影響。實證結果主要發現，權證交易值與其標的公司之Tobin’s Q呈現顯著的正向關係。上述結果在控制內生性效果、不同交易值定義和標的公司產業類別等因素後，仍然成立。

關鍵字

認股權證 ； 公司價值 ； 成長機會

並列摘要

Unlike previous research focus on the warrants pricing model or the impact of warrants listing on underlying stock, this study examines whether warrants trading activity can increase target firm value or its growth opportunity. The empirical results indicate that there is a significantly positive relation between warrants’ trading value and target firms’ Tobin’s Q. This result holds after controlling for endogeneity, alternative specifications for warrants trading activity and industry effect.

並列關鍵字

warrants ； firm value ； growth opportunity

參考文獻

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