管理者能力與現金持有價值之實證研究

Managerial Ability and The Value of Cash Holdings

黃雅玲(Huang Ya Ling)

指導教授 ： 周庭楷

國立中正大學/管理學院/會計與資訊科技學系/碩士(2012年)

摘要

在世界各國的知名企業陸續爆發會計弊案後，管理者能力再次引發各國政府與學界的重視，許多實證證據表示，管理者能力的差異，會影響公司的價值；而現金是容易被管理階層取得且操縱的一項資產。綜合以上兩點，本研究試圖檢視不同的衡量管理者變數的方式，對於公司所持有現金價值有何影響。
本研究以台灣上市公司作為研究對象，參考過去相關文獻，利用管理者姓名的媒體引用數目、資料包絡分析法（DEA），得出公司管理效率值，以及產業調整後資產報酬率的平均數，來衡量管理者能力；研究結果發現：
1.管理者能力較好的公司持有現金水準會高於管理者能力較差的公司。
2.管理者能力較好的公司持有現金價值會高於管理者能力較差的公司。
3.管理者能力較好的公司，管理者能透過持有超額現金來增加公司市值。意味著管理者能力較佳，可以有效的運用資金，進一步提升公司市值。
4.管理者能較好的公司，管理者能夠藉由持有超額現金來增進公司績效。

關鍵字

管理者能力 ； 現金持有價值

並列摘要

This study examines the relation between managerial ability and the value of cash for publicly listed Taiwan firms. Firm managers with high abilities have incentives to prove their superior skills by enhancing their firms’ efficient utilization of liquid resources, thereby increasing market valuation on cash holdings. Using multiple proxies for managerial ability, we find that the balance and the value of cash are both positively related to managerial ability. If we focus on the excess cash, we also find significant effects of managerial ability on the marginal value of excess cash. We furthermore show that the spending of excess cash by firms with high-ability managers has a positive impact on their operating performance. The results highlight the importance of managerial ability on a crucial corporate outcome - the efficient use of corporate liquid resources.

參考文獻

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