投資人情緒與月盈餘揭露之關聯性

Investor Sentiment and Voluntarily Disclose Companies' Monthly Earnings

曹壽民(Shou-Min Tsao) ； 李科翰(Ko-Han Lee) ； 吳郁聆(Yu-Lin Wu)

《會計學報》 8卷1期 (2019/05) Pp. 1-33

摘要

本研究探討投資人情緒如何影響公司自願性揭露月盈餘。實證結果顯示，投資人情緒與月盈餘揭露之間呈顯著正相關，當投資人情緒愈高時，公司愈會揭露月盈餘資訊。接著探討投資人情訊與揭露之月盈餘資訊為好消息或壞消息之關聯性，結果顯示當投資人情緒愈高，公司愈會揭露月盈餘為好消息之月盈餘資訊。另外，再額外測試的部分，本研究以法說會之舉辦與否來代替月盈餘之揭露，及選取市場周轉率以及資券餘額比代替投資人情緒，結果顯示兩者皆與公司月盈餘揭露間呈顯著正向關係，表示當投資人情緒愈高，公司愈願意揭露月盈餘資訊給投資人。

關鍵字

投資人情緒 ； 月盈餘揭露

並列摘要

This study examines the relationship between investor sentiment and voluntarily monthly earnings disclosure. We find that a firm's propensity to disclose monthly earnings is positively relative to investor sentiment. In particular, this positive association between monthly earnings disclosure and investor sentiment is more pronounced when a firm disclose good news. The additional tests suggest that our results are robust when we proxy investor sentiment by market turnover rate and the balance of the balance of capital, and proxy corporate disclosure by conference calls.

並列關鍵字

Investor Sentiment ； Monthly Earnings Disclosure

參考文獻

周賓凰、張宇志、林美珍(2007)。投資人情緒與股票報酬互動關係。證券市場發展季刊。19(2)，153-190。

金成隆、林修葳(1998)。台灣上市公司月盈餘揭露行為之實證研究。證券市場季刊。10(3)，31-63。

施羿如(1998)。影響公司管理當局自願揭露盈餘預測因素之研究(碩士論文)。國立台灣大學會計研究所。

徐中琦、黃銘遠(2012)。公開資訊之資訊內涵與投資人在不同情緒下投資行為之研究。台灣銀行季刊。63(4)，112-129。

許溪南、郭玟秀、鄭乃誠(2005)。投資人情緒與股價報酬波動之互動關係：台灣股市之實證。台灣金融財務季刊。6(3)，107-121。