市場注意力與公司自願性揭露

Market Attention and Corporate Voluntary Disclosure

邱鈺喬(Yu-Chiau Chiou)

指導教授 ： 施懿宸

國立臺北大學/商學院/金融與合作經營學系/碩士(2011年)

摘要

本研究主要探討市場注意力是否會對公司自願性揭露政策造成影響。我們提出兩個假說，一為市場監督機制假說，二為公司誘因假說。藉由此兩假說，我們去探討市場注意力高的公司是否會因為市場發揮較有效的監督機制而進行較高的自願性揭露，又或者，市場注意力低的公司是否會因為欲享有市場注意力高進而能降低資金成本、提高股價的好處，而誘使市場注意力低的公司進行較多的自願性揭露。而實證研究結果發現，平均而言，市場注意力高的公司其揭露次數較高。因此，支持市場監督機制假說，意即，市場注意力高的公司，在市場上所面對的監督力量，所造成的壓力會促使公司進行較多的自願性揭露。另外，我們更進一步探討，市場注意力低的公司是否會較市場注意力高的公司更加地誇大其自願性盈餘預測的行為。實證結果顯示，市場注意力程度與公司誇大其盈餘預測的行為呈現負向關係。此實證結果亦證明公司會依其受市場監督程度的高低而有不同的揭露行為。另外，我們希望藉由市場注意力高的公司若進行誇大盈餘預測的行為，是否會被市場所處罰以支持市場監督機制確實存且運作。實證結果亦發現當市場注意力高的公司，進行誇大盈餘預測的行為後，會遭受市場處罰，因此，市場監督機制存在，且因為公司受到市場關注度高、監督力量強，因此其處罰程度亦高於市場注意力較低的公司。

關鍵字

市場關注力 ； 自願性揭露 ； 管理者盈餘預測

並列摘要

We examine whether the market attention affects the firm’s voluntary disclosure decision. And we find that firms with higher market attention disclose their earnings forecast more frequently than firms with lower market attention. In addition, the forecast bias value and the proportion of overstated earnings forecast of firms with higher market attention is lower than firms with low market attention. Finally, if the firms with market attention overstate the earnings forecast, the market will punish firms with high market attention more severely than firms with low market attention.

並列關鍵字

Market Attention ； Voluntary Disclosure ； Management Earnings Forecast

參考文獻

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