摘要
本文所使用的信用風險模型是一個簡化的模型。此模型中對於可轉債的釵h條款都加以簡化，例如在此模型中並不考慮稀釋效果，而且只考慮贖回權，並不加入賣回權。對於贖回權又有另外的新假設，假設當完全市場中債券市場的價值為最小時，發行者並不需要馬上買回。發行者被假設成只要贖回的價值較大的機率夠大即可。 另外在此模型中，又對於債券違約時，有了新的假設。如果債券違約時，投資人還是可以拿回以債券面額計算某個比例的金額回來。 在考慮信用風險時，會使得各期所產生的現金流量變得不具確定性，因此在計算現金流量的現值時，折現因子就必須加入信用風險溢酬的考量。至於利率，也不是再假設為固定常數，而是把利率期間結構假為服從CIR process。接著就對神腦國際企業股份有限公司國內第一 次無擔保轉換公司債進行評價分析，並考慮信用風險是否有助於理論價格與市價之配適。
參考文獻
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