金融自由化與金融危機

本文的研究方法主要參考Romain et al.(2006)及Angkinand et al.(2010)，以常態機率模型，選用90個國家在1975年-2002年期間的資料作為觀察值，依其是否在1975年前加入經濟合作暨發展組織區分作兩組，其中21個為已開發國家，79個為開發中國家。本文主要探討金融自由化對二類金融危機（銀行系統性危機/貨幣危機）發生機率之影響。在實證模型中本文為避免應變數與解釋變數因果關係不明引起的內生性問題，因此讓解釋變數與應變數的樣本期間相差一期。由本文實證結果可得知國家實施金融自由化對銀行系統性危機的發生機率的影響不顯著，但可降低貨幣危機的發生機率，其邊際的影響幅度為降低約3.04%~3.73%貨幣危機發生的機率。其次為穩健主要實證結果，本文以更換金融自由化之指標測試穩健性，穩健性檢測的實證結果與主要結果大致相同，由此可說明主要結果相當穩健。最後本文透過加入國家發展程度與金融自由化指標之交乘項擴展基礎模型，借此探討不同發展程度的國家實施金融自由化對金融危機之影響會否有差異，藉由本文實證結果得知，國家發展程度較落後的國家，相較於發展程度較高的國家，在實證金融自由化後，有較高的機率發生金融危機。另外，在考慮國家異質性後，實證結果顯示，無論是發展中國家或已發展國家，實施金融自由化將降低對銀行系統性危機的發生機率。

關鍵字

金融自由化；金融危機

並列摘要

This paper applies a probit model proposed by Romain et al. (2006) and Angkinand et al. (2010).The sample covers 90 countries for the 1975-2002 period. These Countries can be divided into two groups: one for developed countries and the other for developing countries. This paper provides empirical evidence to investigate the direct impact of financial liberalization on the likelihood of currency/systemic banking crises, Our empirical results support that financial liberalization does have a significantly negative impact on the likelihood of currency crises. The results of sensitivity analysis support our earlier findings. As an additional sensitivity check, I also concern the possible heterogeneous effect of financial liberalization on the likelihood of currency/systemic banking crises by considering the economic development. I find that developed countries will intensify the impact of financial liberalization on financial crisis more developing countries.