美國國內合資宣告對同業競爭者股價的影響效果

蕭喬生(Chiao-Sheng Hsiao)

指導教授 ： 辛敬文 ； 徐旭昇

元智大學/工程學院/工業工程與管理學系/碩士(2001年)

摘要

摘 要
合資在近幾年來蓬勃發展更勝於前，在學術研究上也發現當國際合資宣告或國內合資宣告日當天，宣告公司的股票報酬有負向或正向反應，然而對產業間競爭者的市場反應去甚少討論，本研究希望能更確切指出當合資宣告時，同產業的競爭者市場價值如何受到宣告者影響。若蔓延效果較強其對手股價將產生正面影響，若競爭效果較強其對手股價將產生負面影響。
本研究是針對1992 - 1998七年間從事合資活動的美國上市公司為研究樣本，在研究期間內蒐集到503個合資事件727個樣本，分佈在150個不同產業中，配合事件研究法探討，結果發現事件日股東可獲得明顯正向的報酬，產業競爭者也有相同結果，顯示宣告者與競爭者間存在著強烈的蔓延效果。
綜合研究顯示，整體而言蔓延效果較強。檢定產業競爭特性對股價反應的影響因素，發現還有競爭效果存在，只是較不顯著。在合資公司數、合資經驗、水平合資與科技合資屬於競爭效果較強變數，而競爭者公司規模、宣告者公司規模則因環境不同而展現出不同效果，而其餘的變數則屬蔓延效果較強者，總體而言蔓延效果大於競爭效果，使競爭者財富有正報酬，與Eckbo (1983)及Song and Walking （2000）的研究結果相同。

關鍵字

合資 ； 產業競爭特性 ； 競爭效果 ； 蔓延效果 ； 水平合資 ； 科技合資 ； 事件研究法

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無資料

並列關鍵字

Joint venture ； Contagion or Spillover effect ； Competition effect ； Event Study

參考文獻

11.陸冠瑋（民89），「美國上市公司策略聯盟宣告對產業競爭者影響之

industry effects of bond rating adjustments", Journal of

signaling and competitive effects of foreign acquisitions in

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5.Brodley, J.F. (1982), "Joint Ventures and AntiTrust Policy",