所有權結構與資本結構對公司價值影響之研究-以台灣上市電子公司為例

張朝義(Chao-Yi Chang)

指導教授 ： 羅庚辛

國立中央大學/管理學院/企業管理學系碩士在職專班/碩士(2006年)

摘要

本研究主要採實證研究的方式檢視所有權結構與資本結構及資本結構影響因素之間的關係以及其單一因素及三者交互作用對公司價值之影響。本研究以國內上市之219家電子公司為實證研究之對象，並以樣本公司公開發布之公司訊息與財報為資料之來源，以多變量分析方法中的驗證型因素分析(CFA)探討所有權結構與資本結構之間的相關性、所有權結構與資本結構影響因素之間的相關性、資本結構與資本結構影響因素之間的相關性，以及線性結構模式(LISREL)探討所有權結構對公司價值之影響、資本結構對公司價值之影響、資本結構影響因素對公司價值之影響以及所有權結構與資本結構及資本結構影響因素交互作用對公司價值之影響。
本研究以驗證型因素分析(CFA)對樣本公司進行實證研究之結果顯示所有權結構與資本結構之間不具有顯著之相關性；而所有權結構與資本結構影響因素之間之實證結果亦不具有顯著之相關性；再進行資本結構與資本結構影響因素之間相關性之實證時，依本實證研究之結果，資本結構與資本結構影響因素之間具有顯著之相關性。
本研究以線性結構模式(LISREL)對樣本公司進行實證研究之結果顯示當單獨考慮所有權結構對公司價值的影響時，依本實證研究之結果為不具有顯著性之影響；單獨以資本結構為對公司價值之影響因素進行實證研究，依本實證研究之結果，資本結構對公司價值具顯著性影響；再以資本結構影響因素為公司價值之影響因素進行實證研究，依本實證研究之結果，資本結構影響因素對公司價值具顯著性影響。當考慮所有權結構、資本結構影響因素與資本結構間之交互作用影響之下，依本實證研究之結果，所有權結構對公司價值有顯著影響，資本結構影響因素對公司價值亦有顯著性影響，因此，在本實證研究所得之結果為所有權結構、資本結構影響因素與資本結構間之交互作用對公司價值有顯著影響。

關鍵字

所有權結構 ； 資本結構 ； 公司價值

並列摘要

This research is an empirical research to discuss the relationships among ownership structure, capital structure, and firm value for 219 representative samples of Taiwan electronic firms. Structural Equation Model is the methodology used in this research to discuss the relationships among ownership structure, capital structure, and firm value.
The results of this empirical research demonstrate the relationship between ownership structure and capital structure is not significant; the relationship between ownership structure and firm value is not significant; the relationship between capital structure and firm value is significant; but the relationship between firm value, and the interaction of ownership structure, and capital structure is significant.

並列關鍵字

ownership structure ； capital structure ； firm value

參考文獻

林純瓊，「股權結構、資本結構與經營績效— Jensen、Meckling 與Fama 理論之驗證」，中國財務學刊，第一期第二卷，1994 ,第一頁至第二十頁

俞海琴、陳慧娟，「我國上市公司成長、槓桿與托賓Q關聯之研究」，風險管理學報第一卷第一期1999年5月,第八十一頁至一百零一頁

張志為，「公司治理與公司價值相關性探討」，國立台灣大學商學研究所碩士論文，2003

陳安琳、李文智、林宗源，「新上市公司股票發行折價— 代理成本與公司控制之研究」，中國財務學刊，第六卷第三期，1999 ,第一頁至第二十三頁

陳淑萍，「從代理理論的觀點探討所有權結構與資本結構的關係」，國立中央大學企業管理研究所碩士論文，1999