美國貨幣政策與亞洲新興國家股票市場的關聯性

US Monetary Policy and Stock Market Returns in the Emerging Asian Countries

陳星穎(Chen Hsing-Ying)

指導教授 ： 陳明祥

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2013年)

摘要

本研究目的在於探討美國貨幣政策對七個新興亞洲國家股票市場的影響。為了研究美國貨幣政策和新興亞洲之各個國家股票市場的關聯性，本研究使用聯邦基金目標利率代替貨幣政策的行動，並著重於新興亞洲之各個國家股票市場的指數報酬。在事件分析法中以美國聯邦目標利率作為美國貨幣政策之代理變數，探討對新興亞洲之各個國家股票市場報酬率之影響。我們發現不可預期美國聯邦目標利率變動對新興亞洲各國股票市場有相當大的影響力，這樣的結果符合效率市場假說，只有不可預期的美國聯邦目標利率改變才能影響股票報酬率。此外，我們也探討美國貨幣政策宣告對股票報酬的不對稱性影響，貨幣政策中不對稱反應反轉決議對股票市場的確會造成較大的影響。第二個的不對稱的影響的實證結果，對於正的不可預期聯邦利率改變（股市的壞消息），事實上壞消息事件（α2）是比壞消息程度（β2）更重要的；關於負的不可預期聯邦利率改變（股市的好消息），事實上好消息程度（β2）是比好消息事件（α2）更重要的。

關鍵字

聯邦基金目標利率 ； 傳遞機制 ； 貨幣政策 ； 事件分析法

參考文獻

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