股票報酬、貨幣風險與現金流量之間的關聯性:以台灣為例

Stock return, Exchange rate and Cash Flows :Evidence from Taiwan Stock Market

顏偉恆(Wei-Heng Yen)

指導教授 ： 蔡佩蓉

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2015年)

摘要

此篇論文探討現金流量因子和匯率風險因子是否會影響股票報酬，也接著探討匯率風險因子影響股票報酬時，是否有透過現金流量，我們建立一個公司規模與現金流量敏感度的投資組合，並計算出匯率風險因子(XMI)，分別在兩因子和四因子模型檢視。
本文研究期間為2003制2012年共40季的研究期間，以台灣上市公司為研究樣本，並刪除不符合篩選標準的公司。本文發現現金流量因子無法對股票報酬產生影響力，匯率風險因子(XMI)會對股票報酬產生影響力，且為顯著負相關，兩者之間有透過現金流量的連結性。
最後本篇對匯率風險因子(XMI)的模型進行穩健性測試，此篇論文更換現金流量敏感度中的變數，再重複對兩因子和四因子模型進行迴歸分析，結果顯示為不顯著。
關鍵字:股票報酬、匯率風險，現金流量

關鍵字

現金流量 ； 匯率風險 ； 股票報酬

並列摘要

無資料

並列關鍵字

Cash Flows ； Exchange rate ； Stock return

參考文獻

5. 曾翊恆、曹添旺(2008)，「新臺幣實質有效匯率指數編製方式綜合研究—權數與貨幣籃之搭配組合及其預測成效」，《臺灣經濟預測與政策》，第三十九卷的一期，頁97-143

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6. 陳宛渝(2009)，「會計變數與股票報酬之間的關聯性:以台灣上市上櫃公司為例」，國立成功大學會計學研究所碩士論文

9. 阮昭中(2014)，「新台幣實質有效匯率與台灣非金融業出口之關聯性研究」，國立中正大學財務金融研究所碩士論文

1. Doidge, C., J. Griffin, and R. Williamson, 2006, Does exchange rate exposure matter? Journal of Empirical Finance 13, 550–76.