台指期貨指數報酬率與成交量未平倉量關係之研究分析

蘇志揚(CHIH-YANG SU)

指導教授 ： 何加政

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2016年)

摘要

摘要
本研究主要在探討「台指期貨指數報酬率與成交量未平倉量關係之研究分析」，針對過去許多文獻顯示，成交量與未平倉量對未來的價格波動確實有隱含的資訊意涵。故本文主要以台指期貨（TX）為研究對象，實證資料包括每日、成交量及未平倉量，資料期間自1999年至2015年12月為止，探討其對台指期貨指數未來預期報酬之影響。
實證結果發現：成交量之變動對台指期貨指數未來報酬率有著顯著的正相關。未平倉量之變動相對於盤整時，對台指期貨指數預期報酬之影響整體表現出較弱勢的表現，在綜合成交量變化與未平倉量變化相對指數期貨漲跌之影響方面得知，成交變動量與未平倉變動量這兩個變數所包含的未來期貨市場預期報酬的訊息在這兩者之間是不重疊的，多頭與空頭這兩者是個別獨立的且幾乎無相關性，說明這兩個變數相對未來期貨報酬率的資訊是個別獨立的。而在加入了多空頭變數之後，則在多頭市場時成交量的變動會比盤整時期來的正相關或者是說對未來預期報酬的影響力更加的顯著，而未平倉之變動量無論在多頭或空頭時期，相對於盤整時對預期報酬之影響整體表現出較弱勢的表現，而以指數平滑法來將成交變動量與未平倉變動量彙整成一集合之估計值，從數據資訊中發現在估計指數平滑法與落後一期的權重時效果最好，而此結果剛好與上述所得之結果出現一致的結論，再以指數平滑法所取之估計值，加入多頭與空頭兩個變數，其數據結果顯示成交量的變動與未平倉量的變動與未來期貨預期報酬率之間幾乎是無顯著的影響。
關鍵詞：未平倉量、成交量、台股指數期貨

關鍵字

台股指數期貨 ； 成交量 ； 未平倉量

參考文獻

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一 中文部分

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