台灣地區高淨值市價比及跌破面額股票投資報酬率之分析

A Study on the Returns to the High Book-to-Market Equity and the under Par Value Stocks in Taiwan

強廕警(Yin-ching Chiang)

指導教授 ： 陳建宏

朝陽科技大學/管理學院/財務金融系/碩士(2009年)

摘要

本篇論文以透過股票市場的波段行情，選定2001年10月1日至2007年10月31日為觀察期，分別在股市波段低點時，買進高淨值市價比、跌破面額股及跌破面額股當中高淨值市價比之股票，長期持有，待股市景氣循環達到高點時，賣出持股，獲取較高之報酬，並檢視其報酬率及波動性。實證結果顯示，大部分的時期買進高淨值市價比、跌破面額股及跌破面額股當中高淨值市價比之股票，可以獲取比低淨值市價比、未跌破面額股及跌破面額股當中低淨值市價比之股票，較高的報酬。在報酬波動性的檢定方面，高淨值市價比、跌破面額股票及跌破面額股票當中高淨值市價比之股票，在大部分時期亦伴隨著較高的風險。在單位風險報酬方面，若考慮風險因素，則仍以買進高淨值市價比、跌破面額股票為佳。因此買進高淨值市價比、跌破面額股及跌破面額股當中高淨值市價比之股票，不失為理想的投資標的。

關鍵字

報酬波動性 ； 投資報酬率 ； 淨值市價比 ； 跌破面額股票

並列摘要

This paper takes the period from October 1, 2001 to October 31, 2007 as the observation period based on the wave band condition of the stock market. The High Book-to-Market Equity, under Par Value Stocks and the stocks of High Book-to-Market Equity among the under Par Value Stocks were bought in at the low point of the stock market wave band, and were held for a long period of time. The held stocks were sold when the stock market cycle reached a peak point to gain a higher return. The rate of return and the wave property were reviewed. The empirical result showed that in most times, buying in High Book-to-Market Equity, under Par Value Stocks and the stocks of under Par Value Stocks among the under Par Value Stocks can obtain higher return than buying in Low Book-to-Market Equity, not under Par Value Stocks and the stocks of Low Book-to-Market Equity among the under Par Value Stocks. In the verification of the return wave property, the High Book-to-Market Equity, under Par Value Stocks and the stocks of High Book-to-Market Equity among the under Par Value Stocks are also coupled with higher risks in the most of time. In the unit risk premium, buying in High Book-to-Market Equity, under Par Value Stocks is still preferred upon the risk factor. Therefore, buying in High Book-to-Market Equity, under Par Value Stocks and the stocks of High Book-to-Market Equity among the under Par Value Stocks is an ideal investment target.

並列關鍵字

Book-to-market equity ； rate of return on investment ； under Par Value Stocks ； return wave property

參考文獻

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