探討公司員工股票選擇權與投資支出之研究

An Empirical Analysis of Firm’s Employee Stock Option and Investment

王雪英(Hsueh-Ying Wang)

指導教授 ： 高惠娟

嶺東科技大學/財經學院/財務金融系碩士班/碩士(2012年)

摘要

本研究主要探討員工股票選擇權收益對公司投資支出之關聯性；並進一步探討員工股票選擇權收益對公司買回庫藏股之反應。使用OLS與Panel Data兩種迴歸模型估計2002年到2010年國內上市、上櫃公司，共3168筆資料。研究結果指出員工股票選擇權收益對公司投資研發費用有顯著影響，顯示員工股票選擇權收益或許會投資運用在公司研發費用上。進一步實證顯示出，高階經理人的股票選擇權收益對公司買回庫藏股亦有顯著影響，表示公司實施買回庫藏股對投資支出具有排擠作用。

關鍵字

員工股票選擇權 ； 投資支出 ； 買回庫藏股 ； 追蹤資料

並列摘要

The purpose of this paper is to investigate the relationship between the proceeds of Employee stock option exercise and company investment expenditure. And we further study the response to the company Repurchase. Using OLS and Panel Data method estimate a sample of 3168 firms in Taiwan from 2002 to 2010. Our empirical results show that the proceeds from Employee stock option exercise have significant effects with company investment Research and development expenditure. Our research also demonstrates that executive proceeds have significant relationship, which implies the repurchase have the crowding-out effect on company investment expenditure.

並列關鍵字

Employee stock option ； Investment ； Repurchase ； Panel Data

參考文獻

參考文獻

中文文獻

莊澄祥(2003)，庫藏股與公司股價、員工分紅配股及投資支出關聯性之研究— 以台灣上市公司為例—，私立中原大學企 業 管 理 學 系，碩士論文。

劉正田（2003），企業研發投資與淨值市價比現象，風險管理學報，第五卷第2期，261-285頁。

溫燕翔(2004)，員工分紅入股與員工認股選擇權對公司績效與投資支出影響性研究，中原大學私立中原大學企 業 管 理 學 系，碩士論文。