產業創新條例之實施對企業股價報酬之影響

The Impact of Stock Returns on the Implementation of Industrial Innovation Act

鄭羽紋(Yu-Wen Cheng)

指導教授 ： 單騰笙

中原大學/商學院/會計研究所/碩士(2011年)

https://doi.org/10.6840/cycu201100468

摘要

「促進產業升級條例」於2009年12月31日已實施屆滿，其中「兩稅合一制度」依然存在。同時政府為考量社會經濟之目的，於2009年4月16日由行政院送交「產業創新條例（草案）」函請立法院審議，並且在2010年4月16日經立法院二、三讀通過時刪除多項租稅減免，最後只保研究發展之租稅優惠。另一方面生技醫療產業所適用的「生技新藥產業發展條例」租稅減免與原先資訊電子產業所適用「促進產業升級條例」之租稅減免程度相等。但此情形在「促進產業升級條例」落日之後，其生技醫療產業於「生技新藥產業發展條例」所享有租稅優惠減免的程度遠優於資訊電子產業享有「產業創新條例」中的租稅減免項目。而在「兩稅合一制度」下，企業階段所繳納之營利事業所得稅於股東階段可扣抵綜合所得稅，因此租稅優惠越大的企業，對於投資人而言扣抵綜合所得稅額程度下降，導致股東的財富效果也較低。故本研究使用事件研究法探討「產業創新條例」之立法過程，該事件對於資訊電子產業與生技醫療產業企業之累積異常股價報酬率的差異比較。研究結果顯示，生技醫療產業相較於資訊電子產業在各事件日皆有較負向的日異常報酬率與累積異常報酬率。「促進產業升級條例」落日後，在營業所得稅可以扣抵綜合所得稅額之「兩稅合一制度」下，「產業創新條例」之實施將使生技醫療產業之股東財富效果低於資訊電子產業之股東，導致股東可能偏向選擇投資資訊電子產業。

關鍵字

生技新藥產業發展條例 ； 事件研究法 ； 租稅減免 ； 產業創新條例 ； 兩稅合一

並列摘要

「Statute for Upgrading Industry」has implemented the expiration on 31 December, 2009, but Integrated Income Tax System still exists. In the same time, the government considers the social economy, on 16 April, 2009, the department of executive delivered「Statute for Upgrading Industry (A Draft)」to the Legislative Yuan for reviewing, and deleted many tax benefits after second-reading and third-reading throughing on 16 April, 2010, finally keeping of research development. On the other hand, the extent of tax benefits of「Biotech and New Pharmaceutical Development Act」in Biotech treatment property is equal to「Statute for Upgrading Industry」in information electron industry. When「Statute for Upgrading Industry」to get disappear, the tax benefits of「Biotech and New Pharmaceutical Development Act」in Biotech treatment property is more than「Industrial Innovation Act」in the electron industry. In the integrated income tax system, the comprehensive income tax is credit by an industry pay the business income tax for the shareholders, beside, the tax benefits of an industry increase and the comprehensive income tax decrease for the investors, but the shareholders’ wealth effect is lower. This research is use Event Study to discuss the process of the「Industrial Innovation Act」, finding the different of cumulative abnormal returns of stock price between the information electron industry and biotech treatment property. Research findings shows, the biotech treatment property is more negative of the day abnormal returns and cumulative abnormal returns than information electron industry. In the case of「Statute for Upgrading Industry」to get disappear and the business income tax may deduct the comprehensive income tax of Integrated Income Tax System, the「Industrial Innovation Act」is compulsory, and the biotech treatment property’s shareholders’ wealth effect is lower than information electron industry’s. The result is the shareholders possibly chooses the investment information electron industry.

並列關鍵字

Integrated Income Tax System ； Industrial Innovation Act ； tax benefits ； Act for the Development of Biotech And New Pharmaceuticals Industry ； Event Study

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