本論文主要在研究亞洲八國間的實質利率平價是否成立,針對亞洲八個具代表性的國家—印尼、日本、馬來西亞、台灣、新加坡、韓國、泰國作為研究對象,研究期間為1993年4月至2003年11月。之外,為了避免1997年的亞洲金融風暴對各國利率、匯率產生結構性變化,因此本研究亦把研究期間分為兩期,以進一步探究在亞洲金融風暴前後,亞洲各國間的整合程度是否更趨於緊密? 研究方法是運用Phillip-Perron Test檢定各國實質利率是否有單根,再以Johansen共整合檢定觀察各國間的長期均衡是否存在,假使有長期均衡存在,則進一步對其係數值作檢驗,以檢驗實質利率平價關係。 一、 實證結果如下:由1993年4月到2003年11月的資料可知,雖然印尼與新加坡、日本與新加坡、南韓與菲律賓、南韓與泰國,馬來西亞與泰國、菲律賓與新加坡、菲律賓與台灣間的實質利率具有長期均衡關係,但仍無法證明實質利率平價。 二、 由1993年5月至1997年7月間的結果可知,日本與南韓、台灣與南韓、台灣與新加坡、台灣與泰國間存有共整合關係,但無實質利率平價關係存在。 三、 在1997年7月至2003年11月間,印尼與日本、印尼與南韓、印與馬來西亞、印尼與泰國、日本與南韓、日本與菲律賓、日本與新加坡、南韓與馬來西亞、南韓與泰國、馬來西亞與泰國、菲律賓與新加坡間存有共整合關係,但是無實質利率平價的關係存在。 四、 以亞太金融風暴前後的資料對照來看,可以發現亞洲各國間的共整合個數增加,這也代表亞洲各國間的實質利率連動性提高,其可能原因是: 1. 金融風暴後,亞洲各國陸續推出規模不等的金融改革,包括修改銀行法規,成立金融重建機構,取消外資持股限制,減少政府干預,近一步開放國內市場,提高彼此金融市場的互動性。 2. 其二可能是亞洲金融風暴後,東協成員除了向國際貨幣基金會(IMF)求救外,還有向日本求助,因此有了”宮澤計畫”的出現,增加日本與東南亞各國的關係 3. 東協加三的成立,在1997年12月中國、日本、南韓成為東南亞國協的觀察國。而2000年的”清邁協定”建立了”東協加三”間利用貨幣交換穩定匯率的機制,也是”東協加三”間金融合作的基礎。而2002年東協創始六國(印尼、新加坡、泰國、菲律賓、馬來西亞、汶萊)建立自由貿易區,因此使得亞洲商品市場的貿易障礙逐漸降低。