外匯市場套利可行性 - 以STAR模型分析

Arbitrage in the exchange market - Analysis by smooth transition autoregressive model

張君如(Chun-Ju Chang)

指導教授 ： 陳思寬

國立臺灣大學/管理學院/國際企業學研究所/碩士(2013年)

https://doi.org/10.6342/NTU.2013.11145

摘要

在經濟學知識上，利率平價說理論為一個基礎理論，本研究及是要探討學術上的這個理論在實務上是否成立，因此利用日幣為融資貨幣，以美元、台幣、澳幣、紐幣、歐元做為套利的目標貨幣，去探討在2000年到2012年之間（月資料），利率平價說是否成立，亦即是否存在套利空間進而獲利。

　　透過研究發現澳洲 - 日本、紐西蘭 -日本、歐元區 - 日本這三組資料，他們預測值與實際值走向非常類似，只是時間上預測值有些延遲，而且這三組資料平均值連0.1都不到，透過以上分析，可以斷定這些資料在這期間下，利率平價說基本上是成立的，亦即沒有什麼套利的空間。另外台灣 – 日本方面，在2007年以後，較為動盪，預測值與實際值較無關聯性，這一方面猜測由於美國次級房貸風暴產生，突發狀況發生才產生這樣的結果，但從折線圖發現資料幾乎皆在±0.1徘徊，而且預測資料平均值為0.0283，因此看起來也沒什麼套利空間可言。

關鍵字

平滑轉換自我迴歸模型 ； 利率平價說 ； 套利空間

並列摘要

Interest rate parity (IRP) is a basic theory in the economic knowledge. The goal in my research is to prove that theory is true or not. I set Japanese Yen (JPY) is the funding currency. And the target currency is USD、TWD、AUD 、NZD and EURO. To determine whether arbitrage exists or not by analyzing of the datum between 2000 and 2012.

In the first, the result demonstrates that in the cases of Australia against Japan、New Zealand against Japan and Euro zone against Japan, the forecast value is almost the same with the actual value, but the forecast value is delay. Secondly, the averages of these datum don’t surpass 0.1. So I think arbitrage doesn’t exist. In the other hand, after 2007, In the case of Taiwan against Japan is not stable, and the forecast value is not related to the actual value. I guess some economic things happened so that this two values are not the same. But I can find the average of this data is about 0.0283, arbitrage doesn’t exist.

並列關鍵字

Smooth Transition Autoregressive ； Interest Rate Parity ； Arbitrage

參考文獻

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