家族企業從事關係人銷貨及其對股東財富影響之研究

Related Party Sales and Shareholders’ Wealth：Family Firms

郭佩欣(Pei-Hsin Kuo)

指導教授 ： 林維珩

中原大學/商學院/會計研究所/碩士(2009年)

https://doi.org/10.6840/cycu200900796

摘要

家族企業為我國企業重要的經營型態，此外家族企業透過相互持股或是互為董事結合控制多家上市公司，形成家族控股集團。集團的經營可藉由內部資源交流提高競爭力，因此關係人交易為集團經營常見之交易，惟集團間交易對象及金額認定困難，故亦成為集團企業盈餘管理之工具。
本研究主要探討家族企業與關係人銷貨間之關聯，以及市場對於關係人銷貨之評價。首先，探討家族企業是否會利用關係人銷貨作為盈餘管理之工具，並再進一步探討家族企業的治理機制與關係人銷貨之間的影響，最後驗證關係人銷貨與市場的反應，市場上對於不同的關係人銷貨是否給予不相同的評價。本研究依據我國財務準則之觀點，將關係人銷貨交易區為有效率之關係人銷貨與盈餘管理之關係人銷貨，以驗證家族企業與關係人銷貨間的關聯，及市場上對於不同的關係人銷貨主體是否能作出正確的評價。
研究結果發現，家族企業不會採用關係人交易作為盈餘管理之工具，且當家族企業持股愈高時，公司會進行較多有效率的關係人交易，並抑制盈餘管理的關係人銷貨，當家族成員佔董事會席次比愈高時，亦會抑制盈餘管理之關係人銷貨，但當家族企業由非創辦人經營時，則會減少有效率的關係人交易，至於法人機構持股、審計品質及監察人家族化皆與關係人銷貨無顯著相關；關係人銷貨與市場反應的部分，實證結果發現，市場上對於有效率之關係人銷貨有正向的評價，但無法判斷盈餘管理之關係人銷貨給予適當的評價。

關鍵字

關係人交易 ； 家族企業 ； 盈餘管理

並列摘要

Family firms are very important organization structures in Taiwan. They become family business groups through cross shareholding or board control. Business groups can strengthen competitiveness through internal resource sharing, hence related party transactions are very common in business groups. It is difficult to presume the value of related party transactions, so related party transactions are used for earnings management.
This study tries to find whether family firms use related party sales as earnings management and to associate family business characteristics with related party sales. We also examine stock return with related party sales. We use separate financial statement to differentiate between efficient transactions and earning management transactions.
We found no evidence family firms inflate earnings through related party sales and when family ownership is higher, they strengthen competitiveness through efficient related party sales. When business is not managed by the founder there are fewer doing efficient related party sales. The family members of board restrain earnings management related party sales. There was no significant correlation between institutional stockholders’ holdings or quality of auditing or family members of director and related party sales. Our stock return results also confirm part of the related party is perceived by the market as opportunistic. Investors view the earnings management related party sales less credible. The efficient related party sales leading is positively correlated with stock return.

並列關鍵字

family firms ； related party transactions ； earnings management

參考文獻

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