公司規模對併購後經理人薪酬績效敏感度之變化

Changes in CEO Pay to Firm Performance Sensitivities in Large versus Small Acquirers

鄭宜庭(YI-TING CHENG)

指導教授 ： 郭良瑋

國立中正大學/管理學院/財務金融學系/碩士(2016年)

摘要

本研究針對2009至2013年間於美國宣告且完成的併購案件為樣本，探討Moeller, Schlingemann, and Stulz (2004)發現宣告併購時有規模效應的現象，而懷疑大公司併購的動機是為了滿足經理人私利，而非使公司價值最大化，換句話說，透過併購，便可能使經理人薪酬的調整依據不再是由公司績效來衡量，因此檢驗大公司經理人併購後薪酬績效敏感度的變化。實證結果發現大公司經理人從事併購的確是影響薪酬變化的關鍵，且於併購後薪酬績效之間的關係確實遭到破壞，然而同時也發現，無論和股價報酬為正或負，於併購後薪酬績效均會不敏感，因此只能部分能夠說明宣告併購時會有規模效應的現象。

關鍵字

薪酬績效敏感度 ； 公司規模 ； 併購

參考文獻

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