台灣公司財務危機消除之因素探討 -多元邏輯斯迴歸模型

A Multinomial Logit Analysis on Taiwan’s Corporate Recovery from the Financial Distress

吳佳欣(Chia-Shin Wu)

指導教授 ： 趙莊敏

國立臺北科技大學/管理學院/商業自動化與管理研究所/碩士(2009年)

https://doi.org/10.6841/NTUT.2009.00620

摘要

財務危機對於公司是非常重要的，財務危機使公司承受具大的經濟損失，亦會直接影響其生存與發展。此外，當許多公司在同一期間發生財務危機，有可能會導致資本市場發生新的財務危機。所以如何找出公司發生財務危機的研究成為學術與實務界熱門的研究話題。但是，本研究認為最重要的應是研究財務危機公司如何回復為正常公司。
有鑑於此，過去的研究大多研究財務危機發生之因素、建立有效的財務危機預警模式，研究何種方法建立的模式較具準確性，探討某種因素對於財務危機發生之關聯、影響。
本研究將在1997年6月30日至2008年6月30日期間內發生財務危機的公司分為危機解除公司、危機處理中公司、以及下市公司作為本研究之樣本。
實證結果發現利用多元邏輯斯迴歸模型發現有現金增資(X1)、業外收支率(X2)、應收帳款週轉率(X4)、公司規模(X7)、現金流量權(X9)等變數值的增加，有助於公司從財務危機中回復成正常公司。而折舊性固定資產成長率(X3)、負債比率(X5)、平均每位董監酬勞(X10)、董事長與總經理與財務主管異動次數(X11)等變數值的減少，可以使得公司較不容易發生財務危機，能增加公司回復成正常公司的機率。

關鍵字

財務危機 ； 多元邏輯斯迴歸模型 ； 財務危機解除

並列摘要

Financial distress is the most synthetic and notable distress for companies. Financial distress not only makes the company suffer great economic loss but also directly affects its survival and development. Besides, when many companies run into financial distress in the same period, it is possible to result in a new financial distress crisis in capital market.
In light of this, many previous studies discussed the factors and indicators of financial distress, how to build a useful prediction model, and which model has the best accuracy rate. However, the sample of most previous studies contains the financial normal firms and financially distressed firms and therefore they discuss the difference between financial normal firms and financially distressed firms and which factors lead to the financially distressed situation. Little discussion is on the factors that would lead a company recovers from a financial distress. Therefore, this study contributes to the literature by looking for factors or indicators that would make companies in Taiwan recover from the financial distress.
We find that increase the seasoning public offerings(X1), net non-operational ratio(X2), account receivables turnover(X4), firm size (X7), cash flow rights(X9), board, CEO and CFO turnover (X10), and average of director bonus(X11) will lead companies keep the financial distress away. Decrease the growth rate of the depreciable fixed assets(X3), debt ratio(X5), and average of director bonus(X11) will increase the probability of recovery from financial distress.

並列關鍵字

Financial Distress ； Multinomial Logit Model ； Recovery

參考文獻

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